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去年7月，长生生物因冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）生产记录存在造假行为，被证监会顶格处罚60万元，随后国家药监局和原吉林省食药监局对其开出总计超过91亿元罚单，公司股票自今年3月15日起暂停上市。《每日经济新闻》记者注意到，据长生生物最近一次披露的公司财务数据，公司总资产仅43.84亿元，归属上市公司股东的净资产为37.46亿元，无力支付罚金。而截至长生生物被曝出造假的2018年7月15日，公司总共有超过2万名股东，这些遭受损失的股东将如何维权？

这一问题并不太好回答，宏观研究能追求一个“模糊的正确”，就已谢天谢地。不过作为专业的机构，我们会去关注以下几个方面。一是去杠杆的进程在2019年将如何演绎。去杠杆的按钮一旦按下，之后的演绎有其内在的作用机理（有兴趣的人士可以去翻阅桥水基金的有关研究）。尽管2018年下半年有关政策立场和表述已发生变化，但在微观层面，去杠杆荡起的涟漪依然随处可见，我们仍需要观察信用利差的走向、资管新规的推进力度、表外“非标”如何续作，去杠杆和稳增长之间，如何微妙的平衡。

凌晨虽然维持了反弹的走势，但是给到欧盘低点之后，市场对于反弹的担忧明显激增，早盘的回落就是最好的的证明，那么行情其实就又回到了上周尾盘关注的重点，下方58.8附近的企稳问题。综合来看，今日午间操作思路上建议以回调做多为主，反弹高空为辅，上方压力短期关注59.8-60.0一线阻力，下方关注58.6-58.8一线支撑。

3群雄逐鹿胜算几何国际知名数据调研机构IHS Markit发布的数据显示，2017年的通信设备市场上，华为以28%的份额位列第一，爱立信和诺基亚分别占据27%和23%，排在第二、三位。紧随其后的还有中兴和三星。自从华为在2009年启动5G相关研究，至今已有十年的积累，在技术研发、联合测试、生态建设等方面都取得了大量突破性成果。

所谓“宽货币、紧信用”，即一方面监管层面会继续维持对表外资产和非标业务的收紧，推进2018年三大任务之首的“防风险”；另一方面继续通过降准等方式来适度放宽货币条件，对冲表外转表内过程中银行承受的资产负债表压力。在中国央行货币政策维持中性的背景下，下半年人民币汇率可能会相对坚挺。

而估值似乎已提前反映了很大一部分基本面的下滑。从市场跌至2600点的低位以来，有关市场的“估值底”就被广泛讨论。确实，当前市场的估值，从PE、PB等综合指标看，大部分已低于2005、2008、2013年历史大底时的水平；而从相对微观的结构上观察，包括破净股票的占比、最弱和最强势股的跌幅等指标，均都接近或超过历次历史大底的水平。